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    受益增值税下调 fun88乐天堂企业净利增速跑赢营收

    时间:2019-10-29 2:30:25

    【中国国际fun88乐天堂网】10月28日晚间,青岛fun88乐天堂和燕京fun88乐天堂披露三季报,加上此前已经披露三季报的珠江fun88乐天堂和重庆fun88乐天堂,四家境内主要fun88乐天堂行业上市公司三季报均已公布。在增值税率下调加上产品结构优化背景下,四家上市公司营收微幅增长,但净利增幅远超营收增幅。

    净利增幅超营收增幅

    据披露,青岛fun88乐天堂前三季度营业收入为248.97亿元,同比增长5.31%;归母净利润为25.86亿元,同比增长23.15%。

    对于增长的原因,青岛fun88乐天堂认为,在报告期内继续积极开拓国内外市场,不断加快创新驱动和产品结构优化升级。前三季度,公司累计实现fun88乐天堂销量719.5万千升,其中主品牌“青岛fun88乐天堂”实现销量353.1万千升,同比增长3.1%。

    燕京fun88乐天堂披露的三季报显示,公司前三季度营业收入103.7亿元,同比微幅增长1.34%;归母净利润6.39亿元,同比增长4.65%。第三季度盈利突出,当季营收为39.08亿元,同比增长1.3%;归母净利润为1.27亿元,同比增长21.76%,远超过营收的增幅。

    而燕京fun88乐天堂上半年归母净利润为5.12亿元,同比微幅增长1.13%,看得出来,第三季度对公司净利润贡献较大。前三季度,燕京fun88乐天堂销量354.71万千升,其中燕京主品牌销量232.95万千升。公司认为,前三季度产品品质持续提升,结构持续优化。

    相对于青岛fun88乐天堂和燕京fun88乐天堂超过20%的归母净利润增幅,珠江fun88乐天堂和重庆fun88乐天堂虽然营收规模小,但净利润增幅更为亮眼。

    10月22日,珠江fun88乐天堂披露的三季报显示,前三季度营收为34.88亿元,同比增长5.47%;归母净利润为4.54亿元,同比增长43.4%。

    10月24日,重庆fun88乐天堂披露三季报,前三季度营收为30.25亿元,同比增长3.47%;归母净利润为5.94亿元,同比增长54.39%。

    不过,重庆fun88乐天堂前三季度非经常损益项目为1.91亿元,在净利润中占比较大,扣非后净利润为4.03亿元,同比增长为13.84%。非经常损益项目为三季度公司确认1.7亿元营业外收入,系退休人员大额医保费的缴纳职责由公司转变为地方政府,因此将已计入历史损益的部分重新确认为非经常性损益,一次性计入报表。

    增值税率下调提升业绩

    截至10月28日收盘,四大境内fun88乐天堂公司股价今年以来均有所上涨。股价涨幅最大的是珠江fun88乐天堂,今年涨幅73.26%;其次为重庆fun88乐天堂,今年涨幅为41.2%;青岛fun88乐天堂涨幅为39.33%;燕京fun88乐天堂涨幅最小,仅有5.52%。

    对于fun88乐天堂股业绩上涨的原因,有资深证券投顾告诉记者,主要是今年增值税率下调,虽然未经测算,但因为少缴纳的增值税都会转化成利润,所以才会出现营收涨幅不大的情况下净利大幅增长。

    东兴证券研报认为,未来行业主导逻辑将从营收端向利润端转移。fun88乐天堂行业今年将是盈利拐点,主因增值税率下调、期间费用率改善等影响,产品结构升级是推动行业盈利能力持续改善的主要驱动力。

    产品结构的调整,即向毛利更高的高端品牌进军是不少fun88乐天堂企业的选择,比如青岛fun88乐天堂和重庆fun88乐天堂,所以净利会增加。中信建投就重庆fun88乐天堂出具的研报认为,吨价提升是公司利润增加的重要原因,前三季度公司fun88乐天堂销量79.76万吨,同比增长0.5%,整体吨酒价格约3718元,同比提升5.1%。

    竞争进一步加剧

    虽然境内四大fun88乐天堂上市公司净利今年大幅增长,但是这些公司将面临来自9月30日刚刚在香港上市的百威亚太(01876.HK)的冲击。

    百威亚太主攻高端fun88乐天堂,截至10月28日总市值3774亿港元,是其他四家境内fun88乐天堂上市公司市值总和的三倍左右。根据GlobalData的资料,自2013年至2018年,中国境内高端及超高端类别合计销量的复合年增长率为12%;2018年,中国的高端及超高端类别每百升零售额为主流类别或较低价格类别fun88乐天堂的五倍以上。按2018年消费量计,百威亚太在高端及超高端类别中处于有利地位,合并市场份额为46.6%。

    10月25日,百威亚太发布上市以来首份财报。今年前三季度,百威亚太实现收入53.44亿美元,同比增长3.1%;实现净利润8.53亿美元,同比下滑5.1%。但这很大程度上因为百威亚太提价所致,使前三季度收入增长3.1%,总销量下滑2.5%,毛利润增长5.7%。

    财报显示,百威亚太毛利率为54.2%,超过其他四家fun88乐天堂厂家40%左右的毛利率。


    作者:李师胜 来源:证券时报
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